黑色：鐵水預(yù)期內(nèi)進(jìn)入復(fù)產(chǎn)周期，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)聚焦于鋼材庫(kù)存壓力。建材方面，產(chǎn)量不升反降，下游需求隨著資金到位有較大的回升空間，已經(jīng)沒(méi)有明顯矛盾，從利潤(rùn)對(duì)鐵水的引導(dǎo)來(lái)看，板材和鋼坯的利潤(rùn)依然高于建材。

能源：原油：美國(guó)“軟著陸”需求復(fù)蘇預(yù)期提振價(jià)格，但美國(guó)產(chǎn)量持續(xù)升高，疊加政府政策訴求，因此價(jià)格短期雖漲，但需謹(jǐn)慎觀望。美國(guó)或不惜代價(jià)打壓地緣風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格有回落可能。外礦：焦炭第八輪下降落地后，鋼廠點(diǎn)對(duì)點(diǎn)利潤(rùn)明顯繼續(xù)好轉(zhuǎn)，尤其沿海地區(qū)鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)利潤(rùn)更好，清明假期歸來(lái)后，下游階段性需求有好轉(zhuǎn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期環(huán)比增加，四月份鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加態(tài)勢(shì)，整體需求端有好轉(zhuǎn)，關(guān)注后期復(fù)產(chǎn)力度情況；鐵礦石發(fā)運(yùn)整體進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，到港量或延續(xù)高位，供應(yīng)寬松格局延續(xù)，短期港口庫(kù)存或仍延續(xù)累庫(kù)態(tài)勢(shì)，但增加幅度放緩，4月份有望去庫(kù)拐點(diǎn)。關(guān)注宏觀方面是否有利好支撐以及關(guān)注成材去庫(kù)速度以及資金動(dòng)向情況。預(yù)計(jì)短期礦價(jià)或?qū)挿鹗巿?jiān)挺運(yùn)行為主。銅：海外通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，銅受宏觀情緒影響震蕩強(qiáng)，對(duì)于銅，盡管整體消費(fèi)好于預(yù)期，但銅價(jià)再次上移，初端開(kāi)工仍有壓力，同時(shí)庫(kù)存仍維持在高位說(shuō)明需求復(fù)蘇力度仍緩慢。供應(yīng)端炒作情緒減弱，需求偏弱和美元反彈的壓力逐步顯現(xiàn)，銅價(jià)有調(diào)整壓力。鋁：下游需求表現(xiàn)尚可，鋁水比例維持較高水平，鋁棒庫(kù)存小幅去化，然期價(jià)受情緒提振上漲后，鋁棒加工費(fèi)走勢(shì)趨弱國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨虧損進(jìn)一步走擴(kuò)，云南復(fù)產(chǎn)陸續(xù)啟動(dòng)，鋁價(jià)上行空間或有限，整體或延續(xù)區(qū)間震蕩。鋅：國(guó)內(nèi)外治煉廠加工費(fèi)不斷下滑，使得治煉廠出現(xiàn)虧損，生產(chǎn)意愿預(yù)期將減弱，后續(xù)供應(yīng)有下滑風(fēng)險(xiǎn)，近期秘魯、澳洲、巴西等地都有鋅礦出現(xiàn)減產(chǎn)，鋅礦供應(yīng)信緊邏輯持續(xù)發(fā)酵，供應(yīng)端減產(chǎn)頻現(xiàn)。需求端，下游需求仍然較為疲弱，國(guó)內(nèi)庫(kù)存也在繼續(xù)累積。當(dāng)前國(guó)內(nèi)庫(kù)存接近 20 萬(wàn)噸。同時(shí)海外鋅錠庫(kù)存處于歷史高水平，對(duì)鋅價(jià)上方產(chǎn)生壓力。

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